当前，市(shì)场投资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就(jiù)解决(jué)债务上限问题(tí)达成任(rèn)何(hé)有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元债务上限问题(tí)长达三(sān)个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议(yì)的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜(bài)登。这番言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总(zǒng)额(é)超(chāo)过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规(guī)举措维持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖时(shí)发出(chū)了债务违(wéi)约(yuē)可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的(de)最(zuì)佳估计(jì)是，若国会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问(wèn)题相关议案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一(yī)时限之前同(tóng)意(yì)把债务(wù)上限再53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种削减开支的(de)条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银(yín)行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识到银行过快扩张53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共和银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此(cǐ)外(wài)，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于(yú)加州(zhōu)洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存款规模(mó)很高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管机构(gòu)并未认定大量无(wú)保险存(cún)款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的(de)，这些客(kè)户往往很少更换银行(xíng)。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行(xíng)考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加(jiā)剧和(hé)加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再(zài)度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再(zài)度(dù)推迟美国(guó)战略石油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大的(de)石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全(quán)利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了(le)直接采购外，其补53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政(zhèng)府拨(bō)款法案取(qǔ)消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价(jià)一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破(pò)前低(dī)支撑后(hòu)，国(guó)内(nèi)三大油脂期货(huò)价(jià)格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油和(hé)豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期(qī)表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大(dà)题(tí)材(cái)出(chū)现(xiàn)后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持(chí)续去库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期(qī)兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于(yú)当(dāng)月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人(rén)返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰(shuāi)退及风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国(guó)内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的美国非农(nóng)就(jiù)业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差经(jīng)济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然(rán)存(cún)在(zài)，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反(fǎn)弹或(huò)难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来(lái)看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是(shì)季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还(hái)需要几(jǐ)个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西(xī)亚带(dài)来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但(dàn)不(bù)会消化供(gōng)应压力(lì)，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明(míng)显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的供需(xū)及价格的变(biàn)化(huà)对油脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市(shì)场需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品需(xū)求传导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随时(shí)可(kě)能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场(chǎng)机会，合(hé)约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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