今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季(jì)报披(pī)露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气的(de)制造(zào)业等(děng)。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动(dòng)权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是(s廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思hì)“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这(zhè)些基金(jīn)的港(gǎng)股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提(tí)升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的前十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面(miàn)，宏(hóng)观(guān)经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和市场需求(qiú)继续(xù)增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的(de)银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味(wèi)着了(le)加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行业为互联(lián)网和先进制廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思造，在经历了过去2年(廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思nián)的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的(de)企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相对(duì)较高的(de)行业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到(dào)一(yī)定程度的压(yā)制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业快速增长的红利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩的(de)释放和(hé)四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自(zì)下(xià)而(ér)上的方(fāng)式生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在(zài)高位的(de)背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成为全球投资的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机(jī)会(huì)，有望开启(qǐ)二(èr)次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经(jīng)济周(zhōu)期中上(shàng)行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资(zī)产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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