5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层(céng)的(de)用(yòng)户对“教育”的(de)需(xū)求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全边(biān)际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资产对于(yú)教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来(lái)，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额(é)超(chāo)万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)3千克是多少斤 1千克是一斤吗新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度(dù)成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人(rén)工智能和中(zhōng)特(tè)估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在(zài)未有(yǒu)增量资金进(jìn)场(chǎng)的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下(xià)市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不(bù)符(fú)合他们的(de)机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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