财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次(cì)事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记(jì)无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市(shì)商组成的委(wěi)员会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场(chǎng)参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑次级(jí)债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这个大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗(gè)地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中(zhōng)有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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