金(jīn)融(róng)界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运(yùn)用人民(mín)币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段(duàn)可在银(yín)行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平台(tái)的(de)连接，向境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思合(hé)清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外(wài)结算公司可(kě)在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的(de)违约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银(yín)行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定履行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报义(yì)务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部(bù)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)境(jìng)外参(cān)加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到(dào)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制(zhì)订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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