5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)也是要(yào)将存(cún)款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控(kò二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥ng)彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由(yóu)原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥>

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调(diào)可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用(yòng)。今年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政(zhèng)策(cè)继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行(xíng)存款定(dìng)价(jià)下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调存(cún)款利(lì)率。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本，目前(qián)上(shàng)市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存(cún)款利(lì)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币(bì)贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大(dà)内需(xū)，为(wèi)实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的(de)弱化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基(jī)金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益(yì)下(xià)降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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