本轮新股(gǔ)中，有(yǒu)不(bù)少风口(kǒu)的(de)企业，但基本(běn)面都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似(shì)乎都(dōu)有亮点，但仔细看看就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集成主要从(cóng)事(shì)半导体晶(jīng)圆生产代工(gōng)服务，为客户提供(gōng)150-55nm不同制程工(gōng)艺(yì)，成立5年就成长(zhǎng)为中国大(dà)陆收入第三(sān)大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第(dì)三大的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电(diàn)路产业(yè)发展规划及“芯屏器合(hé)”的产业(yè)发(fā)展战略，拟引进国际知名企(qǐ)业合(hé)作设(shè)立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合集(jí)成已成为国(guó)内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代工企业(yè)，疫情后业(yè)绩爆发，利润此前一(yī)直(zhí)大(dà)幅亏损，22年(nián)依靠收(shōu)入(rù)和产品价格上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年(nián)开始下(xià)游(yóu)面板行业需求大幅下滑(huá)，公司选择了业绩最(zuì)好的时候上(shàng)市，此(cǐ)后走下坡路(lù)是必(bì)然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润重(zhòng)回(huí)亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑(nǎo)科（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以神经(jīng)学(xué)科(kē)为龙头，强专(zhuān)科(kē)、小综合的发(fā)展模式，形(xíng)成(chéng)覆盖(gài)全国核心区域(yù)的医疗服(fú)务网。服务病种涵盖(gài)神经学科各类脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功(gōng)能神经外科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅(lú)脑等疾病，也(yě)包括(kuò)妇科、儿科、内(nèi)科(kē)、外科(kē)、疼痛(tòng)、全科(kē)等(děng)疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一般般，民营(yíng)医(yī)院里毛利率算比较低的那(nà)一(yī)档(dàng)，未来主要看(kàn)扩张，也要小心(xīn)政策的影响，个人感觉比(bǐ)如几个国企医(yī)院（不论是收入增速还(hái)是估值），不关(gu吴亦凡现在在哪里关着ān)注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥(yōng)有高精密狭缝式涂布模头产品的设计、研(yán)发和生产及涂布技(jì)术(shù)产业化(huà)整体(tǐ)解决方(fāng)案能(néng)力(lì)的(de)高新(xīn)技(jì)术企业。高精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头为锂电池(chí)生(shēng)产涂(tú)布机的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正负极浆料完成(chéng)后的下一(yī)道工序，是锂(lǐ)电池生产前段工序的核心环节，目的是将(jiāng)正负极浆料均(jūn)匀地涂(tú)覆(fù)在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯(sī)特产品广泛应(yīng)用于锂离子(zi)电池涂(tú)布、半(bàn)导体先(xiān)进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电(diàn)池涂布、氢燃(rán)料电(diàn)池(chí)电极涂(tú)布、液晶显示(shì)中的薄膜(mó)晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩在(zài)21年爆(bào)发，22年业(yè)绩更进一步，但行业基本见顶(dǐng)，下游需求大幅放(fàng)缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程中(zhōng)很小(xiǎo)的(de)一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压(yā)力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年(nián)3月，总部(bù)位(wèi)于浙江绍(shào)兴，是(shì)一家(jiā)专注于功(gōng)率(lǜ)、传感和传输应用领(lǐng)域，提供模拟(nǐ)芯片及(jí)模(mó)块封装的(de)代工(gōng)服务的制(zhì)造商。中芯集(jí)成以晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸到模组封装，为国内(nèi)外客(kè)户提供一站式(shì)代工解决方案，为功率、传感(gǎn)和传输等(děng)领(lǐng)域的半导体产品(pǐn)公司(sī)提(tí)供完整生产制(zhì)造(zào)平(píng)台，支(zhī)持(chí)客户研发以及大(dà)规(guī)模(mó)量产。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，中芯国(guó)际关(guān)联(lián)企业(yè)，处(chù)于规模扩(kuò)张阶(jiē)段(duàn)，但(dàn)由(yóu)于规模(mó)扩大太快，折旧研发投(tóu)入初(chū)期非常高，因(yīn)此利润大幅亏损，好(hǎo)不(bù)容易快熬出(chū)头了（资本支出高峰(fēng)在22年(nián)结束(shù)），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需(xū)求(qiú)在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显然是要比(bǐ)那些已经规模化完成有利润的公司大得(dé)多，且公(gōng)司过于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观(guān)未(wèi)来的(de)走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分(fēn)散染(rǎn)料(liào)及(jí)其滤(lǜ)饼的(de)研发、生产(chǎn)及销(xiāo)售，产品(pǐn)以中高端分散染料为主，主要(yào)用于涤纶及其混纺织(zhī)物的染色(sè)和印花，经分散染料印染加(jiā)工(gōng)的化纤(xiān)纺织(zhī)品，色泽艳丽(lì)，耐洗(xǐ)牢度优良(liáng)，用途广泛。其中(zhōng)部分终端应用品牌包(bāo)括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克(kè)、优(yōu)衣库(kù)、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年(nián)的一半(bàn)都不到，下游服装(zhuāng)行业景气度也(yě)一般，不关注了(le)。

　　六、友车(chē)科(kē)技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设(shè)立(lì)以来(lái)，公司主营业务(wù)一(yī)直聚(jù)焦于汽车行业营(yíng)销与后市场服务领域，为客户(hù)提供相(xiāng)关(guān)软件产(chǎn)品及服务(wù)。2010年被用友网络(luò)收购后，公司继续独(dú)立经营上(shàng)述业务。用(yòng)友汽车主要面向汽车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服(fú)务站(zhàn)等客户，提供营(yíng)销与后市场服务(wù)领(lǐng)域的数智化(huà)解决(jué)方案、云服(fú)务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下(xià)子公司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽(qì)车数字化(huà)是(shì)趋势，且随着(zhe)人均保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的增长，公司行业前景不算很(hěn)差，但公司自身技术含量较低，产品以车(chē)企(qǐ)营销系(xì)统为主，基本(běn)没什么研发，都靠(kào)销售，且(qiě)汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七(qī)、经(jīng)纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的(de)经纬股份(fèn)主要从(cóng)事电(diàn)力(lì)工(gōng)程技(jì)术(shù)服务(wù)及地理信(xìn)息技术服务。电力工程技(jì)术服务占主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收(shōu)入比重超过(guò)80％，是(shì)公司主要(yào)收入(rù)和利润来源。电力工程技(jì)术服务主要系为电网企业、工商业企业电力(lì)相关工程提供规划(huà)咨询、设(shè)计、工(gōng)程(chéng)建设等服务(wù)。

　　电网和地理(lǐ)信息(xī)设(shè)计咨询公司，主要(yào)是电力工(gōng)程(chéng)技术(shù)服务收入为主，比较依(yī)赖内(nèi)蒙和(hé)浙江地区的国家电网(wǎng)，本质上是工程类企业(yè)，设备施工(gōng)业务，所以(yǐ)应收款(kuǎn)高，坏账多(duō)，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能手机(jī)、物联(lián)网等领(lǐng)域提(tí)供(gōng)射频(pín)前端(duān)的芯片设(shè)计公司，主营业务为射(shè)频前端(duān)芯片及模(mó)组(zǔ)的研发、设计和销售。慧智微具备(bèi)全套(tào)射频前(qián)端芯(xīn)片设计(jì)能(néng)力和集成(chéng)化模组(zǔ)研发能力，技术体(tǐ)系以(yǐ)功率放大器（PA）的设计(jì)能力(lì)为核心，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源器(qì)件(jiàn)滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的(de)设计能(néng)力，产品系列覆盖的通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射(shè)频前端(duān)发射(shè)模组、接(jiē)收模组(zǔ)等。

　　射(shè)频前端芯片模组公司，下(xià)游(yóu)主要是(shì)消费(fèi)电(diàn)子，22年业绩大幅放缓(huǎn)，下(xià)游(yóu)砍单存货大幅(fú)增长，亏损(sǔn)不(bù)断扩大，主(zhǔ)要是大量研发投(tóu)入(rù)，但高(gāo)研发下，公司毛(máo)利率(lǜ)极低，远低于同(tóng)行(xíng)业公司，但即(jí)便这样，估值(zhí)却一(yī)路上(shàng)升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前(qián)大量机构(gòu)（近40家(jiā)）参(cān)股（未(wèi)来(lái)解禁(jìn)后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在(zài)哪里，但现(xiàn)在风口，很可(kě)能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是(shì)一家主要从事(shì)防空(kōng)预警雷达研(yán)发(fā)、生产(chǎn)、销售和服务的(de)国家级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司(sī)产(chǎn)品主要包括雷达(dá)及(jí)配套装备(bèi)，重点供应国内军方客户和军工集团。成立至今，航(háng)天南(nán)湖(hú)已(yǐ)成为我国防(fáng)空预警雷达主(zhǔ)要生产(chǎn)单位之一(yī)。

　　军工雷达(dá)企(qǐ)业，21年(nián)后(hòu)业绩大幅下滑，22年虽然收入(rù)增长较快，但利润远没有回到20年，且关联交(jiāo)易占比越来越高(gāo)，对于这种客户不透明度极高的(de)军工企业，实在无法判断未来(lái)的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网数字化虚(xū)拟商(shāng)品综合服务提供商，主要为移动(dòng)互联网相关场景客户提供移动互(hù)联(lián)网(吴亦凡现在在哪里关着wǎng)数(shù)字化虚(xū)拟商(shāng)品聚(jù)合运营、融合运(yùn)营、分发运营等综(zōng)合运营服务，为物联网相关(guān)场景(jǐng)提供物联网流量(liàng)接入、硬(yìng)件方(fāng)案(àn)、场景应用等(děng)综合(hé)解决(jué)方案及云终端解决(jué)方案，并(bìng)根据(jù)客(kè)户需求提供定制化的(de)运(yùn)营(yíng)支撑服务及技术服务。一家售卖移动流量、话(huà)费、爱(ài)优芒会(huì)员卡等数字化虚(xū)拟商品的(de)综(zōng)合型中(zhōng)间商，其主(zhǔ)要盈利模式是获得购销差(chà)价或(huò)服务佣金(jīn)，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖(mài)流量的公(gōng)司，主要是卖视频会员和(hé)其(qí)他通用(yòng)流量，业绩过去几年(nián)看起来(lái)不错，但公司现(xiàn)金(jīn)流越来越差，且互(hù)联网流量已经见顶，大(dà)互联网公司越来越不依赖(lài)买(mǎi)量来拓广业务，感觉上(shàng)市就是业绩(jì)顶峰。

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