5月(yuè)迎(yíng)来开门红，A股成交额连续20日保持在1万(wàn)亿以上，市(shì)场对(duì)于(yú)人工智(zhì)能、消费、新能源等板块看法分歧较大，截至(zhì)5月4日，已有(yǒu)多(duō)家券商(shāng)发布(bù)了5月(yuè)金(jīn)股和策(cè)略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关注度提升最大(dà)

　　截至5月4日，15家券商(shāng)共计推(tuī)荐(jiàn)了(le)154只金(jīn)股，从行业(yè)来看，机械设备行业板块暂时是5月机构人气最高的(de)板块，占比接近1成，银行(xíng)板块(kuài)罕见出现多只金股，两者一(yī)定程(chéng)度(dù)与中特估概(gài)念(niàn)有所重叠(dié)。

　　而人工智(zhì)能/TMT产(chǎn)业(yè)出现分化，传媒板(bǎn)块关(guān)注度提(tí)升最(zuì)为明显，计算(suàn)机(jī)板块关注(zhù)度则快速下(xià)降(jiàng)，这也与(yǔ)4月份(fèn)行情走势相互印证，传媒板块率先突破，可能会成为AI概(gài)念笑到最后的那(nà)个。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可能(néng)与淄博烧烤(kǎo)和五一旅游(yóu)市(shì)场的火(huǒ)爆有关。

　　从各家券商推(tuī)荐的金股(gǔ)标的集中度来看(kàn)，150多(duō)只(zhǐ)金(jīn)股中，有22只金(jīn)股同时被(bèi)2家及以上(shàng)的(de)机(jī)构共同推荐。其中三只传媒股同时获得3家以上机构推荐(jiàn)，分(fēn)别是三七互娱(yú)、腾(téng)讯控股和(hé)、恺(kǎi)英网络。

　　传媒(méi)板块受关注的(de)逻辑也主要是两点(diǎn)：1.底部复苏(sū)，2.版号放(fàng)开后，新(xīn)产品（游戏）有望放量(liàng)（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回顾(gù)，小商品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看(kàn)4月金股策略表现，东(dōng)吴(wú)证券以12.58%收益(yì)名列(liè)前(qián)茅(máo)，精测(cè)电子(zi)贡献其(qí)中绝大(dà)多数收益，海通证券以12.42%的收益紧随其后。总体(tǐ)来看，34家券(quàn)商中(zhōng)仅11家券商金股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主要与大盘行(xíng)情的(de)撕裂有关。

　　这种极端(duān)行(xíng)情的演(yǎn)绎(yì)体(tǐ)现在热(rè)门金股上则表现(xiàn)为“全(quán)军覆(fù)没”，8只同时获(huò)得4家机构的金股(gǔ)中仅宁(níng)德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖(jiào)则出现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品城(chéng)、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨幅最高的金(jīn)股。

　　三、5月(yuè)行情怎么走？机(jī)构多(duō)数持保守看(kàn)法

　　各大券商对(duì)五月(yuè)份(fèn)的投资方(fāng)向做了预判，综合多家(jiā)观(guān)点(diǎn)，券商们对五月的大盘的看法(fǎ)比较保守，建议(yì)多看少动，推(tuī)荐较多的行业是(shì)电气设备、消费、医(yī)药、军(jūn)工(gōng)，对地产(chǎn)股的走势(shì)机构有(yǒu)分歧，区(qū)域规划、券商、沪港通、个(gè)股(gǔ)期权则因(yīn)有事件驱动所以有短(duǎn)期的机会。

　　安信策略阐述了美(měi)国股票投资的一个习语“Sell in May 三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗and go away”，描述的是每年(nián)5月(yuè)到10月股(gǔ)票(piào)市场的相对弱势。这有悖于(yú)现代投资(zī)理论，但又(yòu)屡(lǚ)见不鲜。在(zài)2010年-2013年的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全A指数在5月出(chū)现(xiàn)上涨，其(qí)他年份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场(chǎng)表现，则(zé)四年(nián)均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺激(包(bāo)括(kuò)重大项(xiàng)目的(de)陆(lù)续推出和开工)不会(huì)停止;同时，管理层对信用风险及资产价(jià)格(gé)风险的容忍度正(zhèng)在降(jiàng)低，但在投资缺口重回(huí)下行通道、通胀继续低(dī)位(wèi)徘徊(huái)的经(jīng)济周期格局(jú)下(xià)，只托不举、定点发(fā)力的(de)“微刺(cì)激”难以(yǐ)扭转市场(chǎng)有(yǒu)底无(wú)高度的现(xiàn)状(zhuàng)。

　　申(shēn)万策略认为(wèi)市场依然维持(chí)震荡格(gé)局，长期看二级市场估值体系国际(jì)化是(shì)趋势，优(yōu)质成长有望迎(yíng)来(lái)深蹲起(qǐ)跳(tiào)的(de)机会，可以做一把反弹(dàn)，国企改(gǎi)革红(hóng)利释放非(fēi)常值得期待(dài)。

　　招商(shāng)策略判断在去杠杆的背景下，要(yào)么减少负债，要(yào)么(me)增加(jiā)资(zī)本(běn)，减(jiǎn)负债会带来经济收缩压力，增资本会带来股票(piào)供给压力(lì)，市场尚未三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗(wèi)走出(chū)这(zhè)种被(bèi)动局面的影响(xiǎng)。PMI数据显示经济下行压力暂时有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，但尚(shàng)无法期望经济会(huì)出现持续(xù)或者大(dà)幅改善;资金(jīn)利率的(de)回(huí)落(luò)是衰(shuāi)退(tuì)性的，不意味着流动性出现主(zhǔ)动式改善;风险偏好受(shòu)刚性兑付打破预期影响仍难以出现改善(shàn);IPO开闸预期增加(jiā)股(gǔ)票供(gōng)给担忧。总体上仍(réng)维(wéi)持二(èr)季度投资策略(lüè)观点，谨慎为上，保持低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股如医药、家电(diàn)、汽车、食品饮料等一线白马等业(yè)绩增长确定性高、估(gū)值(zhí)不(bù)高，可以有(yǒu)相(xiāng)对(duì)收益。(关键词：医药(yào)、食品饮料等白马股(gǔ))

　　海通(tōng)策(cè)略展望(wàng)5月(yuè)市场(chǎng)环(huán)境，一些积极因素正出现，将给市场带来一些(xiē)阳光(guāng)：(1)宏观面，政策底限(xiàn)思维仍在，悲观(guān)预期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场面(miàn)，政(zhèng)策性、事件性亮点望(wàng)提振市场情绪。从管理层(céng)的政(zhèng)策取向来看，短(duǎn)期打破概率(lǜ)偏低，震荡市(shì)特征(zhēng)没变(biàn)。短期(qī)市(shì)场下跌后5月有些积极(jí)因素出(chū)现，建议备战回调后(hòu)的反(fǎn)弹。

　　中信策略(lüè)分析称，首先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将(jiāng)继续(xù);其次，前期小批(pī)多次的微刺激下，市场(chǎng)对短期(qī)经济预期偏乐(lè)观(guān)，而实(shí)际(jì)政策效果难以(yǐ)对冲来自(zì)房地产等(děng)领(lǐng)域带来的(de)经(jīng)济下行动能，基本面预期很有可能下修;再次，改革(gé)和(hé)结(jié)构(gòu)调整(zhěng)依然是政策主要(yào)目(mù)标，政府不托底，政(zhèng)策不全(quán)面放松的情况下(xià)，房(fáng)地产(chǎn)风(fēng)险发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏(piān)好(hǎo)都有不利影(yǐng)响(xiǎng)。监管(guǎn)部(bù)门(mén)的维稳措(cuò)施亦难以改变基(jī)本面弱平(píng)衡向下打破的(de)趋势(shì)，5月份市(shì)场(chǎng)仍将继续(xù)维持弱势下(xià)跌格(gé)局(jú)。

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