用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基(jī)于互(hù)联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云(yún)等云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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