一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的(de)过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的(de)投尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个(gè)人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能(néng)会带(dài)来(lái)更活跃的(de)交易，并带(d尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系ài)来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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