周一的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板(亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ET亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成F等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但(dàn)亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成鉴于多(duō)数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资(zī)金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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