在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，德国对中国友好吗，德国对中国怎么样日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况德国对中国友好吗，德国对中国怎么样就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和(hé)日央行紧缩预德国对中国友好吗，德国对中国怎么样期(qī)上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)提出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本(běn)股市(shì)的(de)整体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能(néng)力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资(zī)金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入(rù)资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和(hé)行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可(kě)以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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