本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似疾风骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股(gǔ)市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避(bì)险情绪(xù)上升，国际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品(pǐn)和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财情的(de)美联储利率(lǜ)观测器最新数据(jù)显示，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息(xī)导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧(jù)，在全球金(jīn)融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受追捧云n是哪里的车牌号ong>

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价周三盘中(zhōng)最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头股招行(xíng)等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特估(gū)概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的(de)市盈率(lǜ)和市(shì)净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已是(shì)国家资本新战略(lüè)。国(guó)家(jiā)外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅(máo)台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月(yuè)”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年(nián)以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份(fèn)分别(bié)为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关(云n是哪里的车牌号guān)键在要看两点：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强(qiáng)势行情。二(èr)是作为A股第二(èr)大行业(yè)指数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市单日成(chéng)交始终维持(chí)在万亿(yì)元之(zhī)上，市场人气(qì)并(bìng)未退潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在(zài)加(jiā)速(sù)。鉴于云n是哪里的车牌号(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和年(nián)线关口，下(xià)跌空间亦不大(dà)。