财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

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　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头(tóu)企业(yè)5月(yuè)份的排产预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明(míng)显(xiǎn)的(de)提(tí)升。由(yóu)此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端需(xū)求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年(nián)四(sì)季度(dù)开(kāi)始便启动大规模去库存(cún)举措，这一(y周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人ī)举措在一季(jì)度实(shí)际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时(shí)代的库存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库(kù)存水平(píng)恢(huī)复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在(zài)26日(rì)召开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包括电池(chí)产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价(jià)值链的(de)合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数(shù)据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于(yú)下(xià)游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意的(de)是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的(de)另(lìng)一(yī)关(guān)键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的(de)库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池(chí)厂商和(hé)下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自(zì)车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过往年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订(dìng)单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回(huí)涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调(diào)整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前(qián)上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下(xià)降周期中获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的(de)事。而同环(huán)节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局(jú)的新(xīn)公(gōng)司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的(de)两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利(lì)润都(dōu)超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最(zuì)大的新(xīn)能源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资(zī)源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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