在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅(fú)回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日本(běn)股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提(tí)示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要(yào)加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐(qíng)的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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