在股市高(gāo)点成立的(de)主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将到(dào)期(qī)的主动权益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计(jì)复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kā关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些i)基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙(sūn)桂(guì)平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着(zhe)基金(jīn)开放日(rì)临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾(qīng)向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动(dòng)力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资(zī)策(cè)略(lüè)、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模(mó)要求基金经(jīng)理不(bù)得(dé)不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)的(de)产品(pǐn)，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等(děng)方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年(nián)新(xī关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些n)成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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