用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结(jié)果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进(jìn)入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先(xiān)的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年以来，其(qí)云(yún)平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域(yù)云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(s正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算hēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在(zài)高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也(yě)在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算fú)下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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