财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng琪琪格蒙语什么意思)）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成的委员(yuán)会一(yī)致(zhì)投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市(shì)场(chǎng)参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急琪琪格蒙语什么意思交易中(zhōng)，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的(de)金额通常等(děng)于(yú)参考(kǎo)资产的面值减去违约(yuē)后的市(shì)场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这(zhè)个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过这(zhè)部分的损(sǔn琪琪格蒙语什么意思)失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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