5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国基金(jīn)、南方基金等多家头部公(gōng)募基金密集申报了跟踪海(hǎi)外半导(dǎo)体指数QDII产品，布(bù)局全球半导体市场(chǎng)，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持(chí)续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持续(xù)下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长，最(zuì)高份额增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业内人(rén)士(shì)认为(wèi)，资金(jīn)对半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越跌越(yuè)买，主要(yào)是(shì)基于对板(bǎn)块中(zhōng)长期投资价值的肯定。尽管(guǎn)半(bàn)导体板块(kuài)年(nián)内表(biǎo)现震荡，但随(suí)着国产(chǎn)替代持续推进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板(bǎn)块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高(gāo)份(fèn)额(é)涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经(jīng)历(lì)一季度(dù)的持续(xù)回调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持(chí)续下跌。以(yǐ)中证全指(zhǐ)半(bàn)导体指数表现为(wèi)例(lì)，该指数在4月(yuè)6日攀至年内(nèi)高位后(hòu)便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)上，半导体与半导体生产设备板(bǎn)块周跌幅为(w宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府èi)-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国(guó)证半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片(piàn)主题ETF产品(pǐn)份额变(biàn)化(huà)，截至(zhì)5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅(fú)位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板块持续下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金经(jīng)理田(tián)光远分析，当前(qián)半导体行业复苏不及预期主要原因，一(yī)是国产(chǎn)替代进程不及预(yù)期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技(jì)术(shù)和人才等方面存在差距，在国产替(tì)代(dài)过程中(zhōng)产品研发和客户导入进程可能不及预期；二(èr)是下游需求不及预(yù)期，在边缘(yuán)政治和(hé)全球经济疲软背景下(xià)，全球电子产品(pǐn)等终端需求可能(néng)不及预期，从(cóng)而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认为(wèi)有望于(yú)今年看到拐点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期(qī)中，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片下游(yóu)的(de)景气(qì)度，有创(chuàng)新属性和份额(é)提升属性的环节会率(lǜ)先回暖。一(yī)方面中(zhōng)国经济体重要的构成央(yāng)国(guó)企(qǐ)对资(zī)产回报提出要(yào)求，民营企业的竞争力提(tí)升也会(huì)更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字(zì)化(huà)的长期关键驱动(dòng)力，另一(yī)方面短周期维度(dù)数字经济有(yǒu)顺周(zhōu)期属性，经济复苏(sū)会加(jiā)大企业数字化(huà)投入(rù)力(lì)度(dù)。

　　九泰基(jī)金战略投资部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先(xiān)，回顾年(nián)初以来半导体(tǐ)板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块(kuài)调整幅度(dù)较大，行(xíng)业估值处于底部位置；另(lìng)一(yī)方面市场预(yù)期基(jī)本面即(jí)将见底，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府(tí)的催化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体指数(shù)出(chū)现(xiàn)了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的(de)股价其实是过度反应(yīng)的，所以随着4月(yuè)中(zhōng)下旬半导体一(yī)季报(bào)披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实(shí)的表(biǎo)现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综合因(yīn)素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投(tóu)资价值

　　尽管半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也(yě)能看出投资者(zhě)对板(bǎn)块价值(zhí)的肯(kěn)定，多(duō)位业内人士也(yě)表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们(men)认(rèn)为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基(jī)金田光远表(biǎo)示，从基(jī)本面上，人(rén)工智能(néng)给(gěi)半导(dǎo)体带来(lái)了新(xīn)的需(xū)求增量，从周期(qī)视(shì)角，预计(jì)未(wèi)来1-2个季度虽(suī)然(rán)会有(yǒu)一定业绩的压力(lì)，但一方面(miàn)需求会重新复苏(sū)，另一方面中国半导体企(qǐ)业有国产(chǎn)替代的中期(qī)逻辑支撑(chēng)；另外，估值(zhí)方面，半(bàn)导体板块估值波动较大(dà)，且子板块和(hé)细(xì)分(fēn)线(xiàn)索较多，始终(zhōng)有估值合理甚至低(dī)估的机(jī)会出(chū)现。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当前该板块很(hěn)多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖(nuǎn)或(huò)者新产品的突破，会有形成很(hěn)好的(de)投资机会。他(tā)进一步(bù)表示，人类历史经历了三(sān)次工(gōng)业(yè)革(gé)命，前(qián)两次都是以能源为(wèi)对象进行创新，第三次是信息为对象进行(xíng)创(chuàng)新，当(dāng)前阶段的人(rén)工智能(néng)从(cóng)感知智能(néng)走(zǒu)向(xiàng)认(rèn)知智能(néng)后，将对人类生产力(lì)的(de)提升产生(shēng)巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一(yī)轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经历(lì)了(le)个人电脑、互(hù)联网革命和移动互联(lián)网革命后(hòu)在万物智联(lián)层面(miàn)的延伸，将会在经济(jì)、社会(huì)、政治、军(jūn)事等方面全(quán)面影响人类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命(mìng)爆发的早期的阶段，在人(rén)工智能带来的技(jì)术变(biàn)革(gé)浪潮下，人(rén)工(gōng)智能(néng)对云管(guǎn)端各方面都产生了(le)影响，云(yún)侧变化(huà)最为显(xiǎn)著，很多环节发生(shēng)了(le)改变，产(chǎn)生了新的投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧(cè)和网侧(cè)的新(xīn)硬件也会产生(shēng)新的(de)投(tóu)资机会。因(yīn)此我(wǒ)们(men)长期看好半导(dǎo)体(tǐ)的投资价值(zhí)。”田(tián)光(guāng)远建议(yì)投(tóu)资者长期关注该板块(kuài)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，他认为可以重(zhòng)点配置(zhì)的主线(xiàn)包括以AI为(wèi)代表(biǎo)的创新线、周期(qī)见底(dǐ)后的复苏线、以及以半导(dǎo)体设备(bèi)材料国(guó)产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全面看(kàn)好整个半导体板(bǎn)块，其中，从半导(dǎo)体国产(chǎn)化(huà)为主(zhǔ)的设(shè)备(bèi)材(cái)料(liào)EDA板块(kuài)，到下游需求(qiú)为主的(de)芯片设计(jì)都会(huì)在今(jīn)年都有(yǒu)非(fēi)常(cháng)好的(de)机会。首先，基本面上(shàng)，美(měi)国对(duì)中(zhōng)国的极(jí)限制裁(cái)将加(jiā)速中(zhōng)国芯片(piàn)的国产替代，党的(de)二十大对于科技安全的强调为芯片的国(guó)产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设(shè)计板块经(jīng)过(guò)近一年的充分调整，股价已经充分反映悲观预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新需(xū)求拉动，整个芯片设计(jì)板块有望正(zhèng)式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和(hé)重点公司(sī)的边际变化，同时动态跟踪电子消费品(pǐn)的复苏情况，预判半(bàn)导(dǎo)体景气的拐点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的(de)基础模型训练需要大(dà)量算(suàn)力，硬件基础设施(shī)成(chéng)为发展基石(shí)，算(suàn)力芯片等核(hé)心环(huán)节预期将会受益(yì)，后(hòu)续有望驱(qū)动半(bàn)导体行(xíng)业(yè)持(chí)续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强，国产(chǎn)化趋(qū)势仍在加速推进，后续半导体设备、材料(liào)也是(shì)可以关注的方向。存储作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大的(de)周(zhōu)期品种，也可能(néng)在年(nián)内(nèi)迎来边际变化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为(wèi)需要(yào)关注(zhù)景(jǐng)气度修复速度(dù)和(hé)估(gū)值的匹(pǐ)配程度，尽管基本面改善的趋势(shì)比较确定，但(dàn)改善的(de)过程中股价有(yǒu)可能波动较大，要结合(hé)基本(běn)面变化综(zōng)合判断配(pèi)置价值，我们也会通(tōng)过(guò)适(shì)当(dāng)调仓来平(píng)衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府