昨(zuó)天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有望暂停加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联(lián)储可能(néng)不(bù)必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的(de)增(zēng)加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎn北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？g)也已充分计(jì)价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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