在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前(qián)的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗沫(mò)经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨带来的(de)投资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资者(zhě)，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，净流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资(z千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗ī)金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关(guān)注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资(zī)金最多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示(shì)，随(suí)着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动能要(yào)加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业(yè)板持(chí)续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分(fēn)别(bié)有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗趋(qū)势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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