在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金密(mì)集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的(de)布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合同的(de)有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资(zī)产净值低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息(xī)披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成(chéng)立(lì)两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平(píng)对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容(róng)易出(chū)现一(yī)段(duàn)时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现大幅下(xià)跌的(de)情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可(kě)以(yǐ)保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于(yú)基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金(jīn)收益(yì)率差(chà)距(jù)较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质资产的(de)资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求(qiú)基金(jīn)经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可(kě)能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立(lì)的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一(yī)年新成立的定(dìng)开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会受到一(yī)定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造(zào)更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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