用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的(de)2022年(nián)各(gè)季(jì)度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络(luò)正式发(fā)布了(le)完全(quán)基于(yú)互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaER个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做P软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润(rùn)却大幅(fú)下(xià)跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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