近日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大)、下游(yóu)施(shī)压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近(jìn)期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提涨并(bìng)成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区(qū)别而(ér)存在(zài)很大差(chà)异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的(de)情况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适(shì)当(dāng)的(de)减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也使得(dé)继(jì)续(xù)杀估值(zhí)的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供需(xū)压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然一(yī)般，负(fù)反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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