金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认可的电(diàn)子交易(yì)平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交(jiāo)易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司(sī)、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要(yào)在(zài)应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何(hé)会(huì)员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每(měi)日(rì)不(bù)超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人(rén)民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期(qī)或不(bù)再继(jì)续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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