作(zuò)者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布(bù)了4月份的通胀数(shù)据：4月份居(jū)民消费价格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者(zhě)出厂价(jià)格(gé)同比下(xià)降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核(hé)心(xīn)观(guān)点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格(gé)续降，出行(xíng)价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同(tóng)比降幅扩大(dà)至(zhì)-3.6％；其(qí)中，分项(xiàng)价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩的时候？我们认为“通缩(suō)论”言过(guò)其实(shí)：一方(fāng)面，今年初(chū)以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压(yā)力正逐(zhú)步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比(bǐ)回升(shēng)，也指向当(dāng)前经(jīng)济仍在温和修复。下半年随着生猪价格筑底回升(shēng)、消费需(xū)求逐(zhú)步回(huí)暖，物价(jià)水平有望(wàng)回归正常水平，通缩和通胀均不构成当(dāng)前主要矛(máo)盾。

　　目录(lù)

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心(xīn)通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关(guān)注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低(dī)通胀，核心(xīn)通(tōng)胀持(chí)平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较(jiào)上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上(shàng)看(kàn)，食品项仍是主要拖(tuō)累，4月食品价格环比下(xià)降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品(pǐn)和能(néng)源后，4月核(hé)心(xīn)CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食(shí)品方面，菜(cài)、肉价(jià)格续降，仍是主要拖(tuō)累(lèi)。受受生猪产能充(chōng)足以及消费淡季(jì)影响(xiǎng)，猪肉价格环比续(xù)降3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上(shàng)市(shì)，带动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长(zhǎng)假(jiǎ)出行需求带动旅(lǚ)游价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受车(chē)企降价(jià)促销以及国内(nèi)油价(jià)下降影响(xiǎng)，交通(tōng)工具及交通工具用燃料价格环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱(ruò)，同(tóng)比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　受国内外(wài)市场需求表现偏弱(ruò)及国际大宗(zōng)商品价(jià)格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同(tóng)期(qī)高基(jī)数的影响(xiǎng)，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价分(fēn)别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产资料、生活资料价(jià)格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分(fēn)行业(yè)看，国际(jì)原(yuán)油价格波(bō)动带动国内油煤加工、化(huà)学原料及制品相关(guān)行业(yè)价格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求表现不(bù)及预期影响(xiǎng)，黑(hēi)金采选及冶炼、有色采选相关(guān)行业价格结(jié)束自(zì)去年底以来的强势表现(xiàn)，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持续(xù)释放、供给(gěi)相对充足(zú)的影响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通(tōng)缩(suō)言(yán)过其实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低水(shuǐ)平(píng)，离转负仅一步(bù)之遥(yáo)，是否到了需(xū)要(yào)担心通缩的时候？我们(men)认(rèn)为，应当(dāng)理性看待(dài)物价数据，“通缩(suō)论”言过(guò)其实(shí)：一方面(miàn)，去年(nián)下(xià)半年核心CPI同(tóng)比持续徘徊在(zài)0.6％的(de)历史低位(wèi)，但今年初以来(lái)有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正在逐步缓解；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升，环比走势均处(chù)于(yú)正常波动区间(jiān)，也指向当前经济(jì)仍(réng)在温和修复。往(wǎng)前看，去年二、三季度受疫(yì)情影响供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基数(shù)或(huò)对(duì)今年后续CPI同(tóng)比读数持续造(zào)成扰动。我们认为，应更多(duō)关(guān)注环比(bǐ)变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪(zhū)需求的回升，以及中(zhōng)央(yāng)猪肉(ròu)收(shōu)储工作的(de)开展，生猪价(jià)格有望(wàng)筑(zhù)底(dǐ)回升(shēng)，食品项对(duì)CPI的拖累将(jiāng)有(yǒu)所缓解，下(xià)半年物价水平有望逐(zhú)步(bù)回归至正常水平、整体将保持温(wēn)和上涨态(tài)势，通缩和通胀均(jūn)不构(gòu)成当(dāng)前经济(jì)的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手