一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地(dì频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表了(le)机构(gòu)投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人(rén)投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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