5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季(jì)度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理(lǐ)超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美(měi)元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持(chí)有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的(de)股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的(de)在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技一个立一个羽念什么字、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十大重仓(cāng)股第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行(xíng)之(zhī)后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身(shēn)来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为(wèi)新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时(shí)，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧(jù)降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布(bù)的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生(shēng)的(de)后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的(de)背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言(yán)，市(shì)场(chǎng)上大(dà)热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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