4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续上涨。而(ér)国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格(gé)承压运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也(y选择复句例子十个，选择复句例子5个ě)较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了(le)市场对(duì)于(yú)新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降，根据(jù)我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地(dì)区(qū)出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预(yù)计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植(zhí)面(miàn)积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧选择复句例子十个，选择复句例子5个花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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