今年(nián)1月(yuè)，美国(guó)政府债务余额又一次触及法定上限，这标志着美国(guó)再度陷入债务(wù)违约的(de)风险之中。

　　美国财政部长耶伦已经多次警告称，如果国会(huì)不尽早采取行动(dòng)暂(zàn)停(tíng)或提高(gāo)债务(wù)上限，美国(guó)政府最早可能6月1日出现债(zhài)务违(wéi)约——而这将(jiāng)对全球经济和金(jīn)融产生“灾(zāi)难性影响”。

　　美国面(miàn)临债务(wù)违约风险(xiǎn)、两(liǎng)党就(jiù)提(tí)高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)进行争斗，这些画面在近些年似乎频(pín)频(pín)上演。那么(me)，引(yǐn)发(fā)这一危机(jī)的根(gēn)本(běn)——美国债务(wù)和债务(wù)上限究竟是怎(zěn)么回事(shì)？美国债务为何不断滚雪球般扩(kuò)大？美国又(yòu)为何要(yào)人(rén)为(wèi)地给债务设定上限(xiàn)？

　　美(měi)国债务为何(hé)不断逼近上限？

　　要(yào)讨论债务(wù)上(shàng)限，我们需要先了解美国政府的债务从何而来(lái)，以及其为何频频逼近上限。

　　自(zì)18世纪以来，美(měi)国(guó)政府(fǔ)在绝大部分时期都处于(yú)财政(zhèng)赤(chì)字状态，即政府支出在多数总统任(rèn)期内都高于(yú)其财政收入。因此，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)举债(zhài)成了惯例(lì)，而政府债务规模也一(yī)直随着政府(fǔ)赤字的规(guī)模(mó)而增(zēng)长(zhǎng)。

　　美(měi)国政(zhèng)府债务(wù)在近(jìn)年(nián)疯(fēng)狂飙升(shēng)

　　近年来，美国债务规模(mó)更是大幅(fú)增长。这一方面(miàn)是(shì)由于新冠疫情(qíng)以及阿富(fù)汗、伊拉克战争使得美国政(zhèng)府(fǔ)背负了庞大支出压力，另(lìng)一方面(miàn)，还因(yīn)为(wèi)美国人口(kǒu)老龄化导致(zhì)政(zhèng)府医(yī)疗支出不断上升(shēng)，拜登政府推出的大规(guī)模基建政策导致(zhì)财政支出大增等。

　　与此(cǐ)同时，美国政府的(de)税收收入并没有跟上支(zhī)出的(de)步(bù)伐，尤其是在小布什政府和特(tè)朗普(pǔ)政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)了减税政策之后，税收压力(lì)更(gèng)是与日(rì)俱增。

　　在收入和支出此消彼长(zhǎng)的(de)双重压力下，美国(guó)的赤(chì)字规(guī)模近年来如滚雪球一(yī)般扩大，债务(wù)规(guī)模也就因此(cǐ)不断攀升，在(zài)近年来频频(pín)逼近债务(wù)上(shàng)限(xiàn)也就不足为奇了(le)。

　　美(měi)国政(zhèng)府债(zhài)务占GDP的比重(zhòng)

　　美(měi)国债务为何会(huì)有上限？

　　而美国政府债务上(shàng)限的出现，则(zé)最早(zǎo)可以追溯到上世(shì)纪初的(de)第一次世(shì)界(jiè)大战(zhàn)。

　　在一(yī)战之前，美国并没有明确的(de)“债务上限(xiàn)”，那(nà)时候只(zhǐ)要白宫要发债(zhài)借钱，美国国会基本照单全(quán)批。

　　但在(zài)1917年(nián)，由于(yú)一(yī)战(zhàn)使(shǐ)得美国政(zhèng)府开支愈(yù)繁，债务(wù)规模(mó)越(yuè)来越(yuè)大，引发部分美国议员提(tí)出的反对（也有一(yī)些议员是为了(le)反(fǎn)对美国参战），美国国会便通过(guò)《第(dì)二自由债券法案》，首(shǒu)次对联邦债务进行限额(é)规(guī)定，以此(cǐ)来限(xiàn)制政(zhèng)府发债的规模。

　　1939年，由于预计美国将加入(rù)第二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)，美国国会通过《公共债务法案(àn)》，实质上(shàng)正式确立了对(duì)美国政(zhèng)府债务总额的限制。随后，美国国会又对其进行了修(xiū)订，以更改上限金额(é)。从(cóng)此，提高债务(wù)上限就(jiù)或多(duō)或(huò)少地成为了国会的惯例。

　　在历史上，美国债(zhài)务上限总共提高了(le)100多次。尤其是自1960年(nián)以(yǐ)来，美国两党(dǎng)已经提高了78次(cì)债(zhài)务(wù)上限，平均每(měi)9个月就会提(tí)高一次——其中共(gòng)和党总统执政期(qī)间曾(céng)提(tí)高49次，民主党总统执(zhí)政期间共提高29次(cì)。

　　进入21世纪(jì)以来，美国债务上限的上调幅度(dù)进一步加大，在最(zuì)近几届总统任期内更是如(rú)此(cǐ)：在奥(ào)巴马任期内，美国(guó)最新债务上限(xiàn)为18万亿美元（2015年），到了(le)特朗普任内，这个(gè)数字(zì)提高至22万亿美元（2019年3月）。此后(hòu)在(zài)新冠疫情期间，美国国会暂停(tíng)了债务上限，以暂时(shí)取消美国政(zhèng)府(fǔ)的支出限制，这导致美国政府债(zhài)务疯狂飙升至(zhì)27万亿美元。

　　美国近几届政府大幅上调债(zhài)务上限

　　直到2021年(nián)，美国国(guó)会最新一次提高债(zhài)务上(shàng)限，美国债务上限(xiàn)已经提(tí)高至现在的(de)31.4万亿美元，相较于(yú)1917年最(zuì)初的债务上限115亿美元，已(yǐ)经足(zú)足增长(zhǎng)了超过(guò)2700倍。

　　为什(shén)么美国(guó)不能取消债(zhài)务上限？

　　本质上来说，“债务上(shàng)限”是美国国会(huì)为联邦(bāng)政(zhèng)府设定的举债的最高额(é)度，一旦(dàn)触及这条“红(hóng)线”，意味着(zhe)美国财(cái)政(zhèng)部借款(kuǎn)授权用尽(jǐn)，除(chú)非国会(huì)调高债务上限，否则白(bái)宫无权(quán)继续举债。

　　那(nà)么，也许有人会(huì)疑(yí)惑，美国政府(fǔ)为什(shén)么(me)要(yào)“自我限制”，不能直接取(qǔ)消掉债务上限呢？

　　的确，债务上(shàng)限(xiàn)会(huì)对美国政府(fǔ)造成限制，使其不能随心所以(yǐ)的举(jǔ)债(zhài)，但从(cóng)理论(lùn)上(shàng)来说，这一限制(zhì)也同(tóng)时对(duì)其美国政(zhèng)府的债务信用提供了保证。

　　这是因为，美(měi)国作为手握美元霸权的超(chāo)级大国，本(běn)身并不受到(dào)发(fā)行美钞的外在约束(shù)。如(rú)果美国政府开支无度、过(guò)度举债，将会导(dǎo)致美元贬值、通胀失(shī)控，那(nà)么其债权信(xìn)用将受到损害，原有债权(quán)人权益也会遭受稀释。

　　因此(cǐ)，只有通(tōng)过“债务上限(xiàn)”这一内控(kòng)举(jǔ)措(cuò)，才能维持美(měi)国政府的偿付信用，保证美元霸权地位。换(huàn)句话来(lái)说，“债务(wù)上限(xiàn)”理(lǐ)论上也相当于是美方对(duì)债权人的一种信(xìn)用宣(xuān)示。

　　中国和日本(běn)是美国债券(quàn)的最大海外“债主”

　　为什么这次(cì)债务上限难(nán)以(yǐ)提高了(le)？

　　那么，在过去被频频上(shàng)调的(de)美(měi)国债务上限(xiàn)，为什么(me)在现在会陷入无法上调的僵局呢？

　　按照(zhào)规(guī)定(dìng)，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)想要提高美国债务上限，往往需要美国国会两院的通过。在(zài)此前的历史中(zhōng)，提高债务上限在国会中(zhōng)绝大多(duō)数(shù)时候类似(shì)于一个“走过(guò)场”的周期性任务，两党并不会(huì)对(duì)此进行(xíng)过(guò)于(yú)激烈的博弈。

　　但(dàn)近年(nián)来，随(suí)着美国党派分歧不(bù)断扩(kuò)大，债务上(shàng)限问题逐步沦为两(liǎng)党(dǎng)的政治武器，被在(zài)野党用作了与执政(zhèng)党讨价还价(jià)的砝码。尤其是(shì)在当下美(měi)国两党分别(bié)占(zhàn)据两院多数(shù)席位的(de)分(fēn)裂背景下，这(zhè)一斗争(zhēng)就显(xiǎn)得尤(yóu)为激烈。

　　目前，美国(guó)民(mín)主党占据参(cān)议院多数，而共和党占据众议院多(duō)数(shù)。拜登要想提高债务上限，就需要(yào)和国(guó)会(huì)共和党(dǎng)人(rén)达(dá)成(chéng)一致。

　　然而(ér)，共和党人正(zhèng)试图(tú)利用债务上限的最后期限，向拜(bài)登(dēng)总统施(shī)压，要(yào)求(qiú)他先同(tóng)意削减开支，再谈提(tí)高债务上限。而民主(zhǔ)党人坚(jiān)持(chí)不愿让步(bù)，认为应无(wú)条件提高债务上限，这就导致了当(dāng)下的僵局。

　　拜(bài)登已经预(yù)定于美东时(shí)间周二（5月(yuè)16日(rì)）再(zài)度与国会领导人(rén)会面，讨论提高(gāo)美国债务上限的计划。

　　但值得(dé)注意的是，如果(guǒ)拜登和国会领袖们在周二仍无法取得突(tū)破性进(jìn)展，这场危(wēi)机恐怕真就要无限逼近债务(wù)违约的(de)“X日(rì)”了(le)——因为拜登已(yǐ)经(jīng)计划于本周三前往(wǎng)日本参(cān)加(jiā)G7领导人峰会，并将在周末(mò)访问巴布亚(yà)新几内(nèi)亚，并举行美国-大洋洲国家峰(fēng)会(huì)，这(zhè)意(yì)味着接下(xià)来留给拜登(dēng)和两党领袖谈判(pàn)的(de)时间将所(suǒ)剩无(wú)几(jǐ) 。

　　2011年的危机(jī)将再次上演(yǎn)

　　事实(shí)上，十多年前，美国也曾上演过类似局面(miàn)。

　　2011年，美国也曾面临(lín)类似严峻(jùn)的违(wéi)约风险：时任美国(guó)总统奥巴马(mǎ)和(hé)众(zhòng)议院共(gòng)和党人(rén)在(zài)谈判最后一刻，才就债务上限达成协议，勉强避免了一场债务违约灾难。奥巴马及(jí)民主党(dǎng)在最后关(guān)头妥协，同(tóng)意(yì)在十年内削减9000亿美(měi)元的财(cái)政支出。

　　但在当时，即便(biàn)没有真正违约而仅(jǐn)仅是逼近违约，这(zhè)一紧张局势(shì)也引发了全球资(zī)本市场(chǎng)剧烈(liè)波动(dòng)，美股一(yī)度(dù)大跌，并直接导致标准普尔首次下调美国的主权信用评级(jí)。这使得(dé)美国面临更高的借(jiè)贷成本——美国第(dì)二年apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次的借贷成本上升了13亿美(měi)元，并(bìng)在之(zhī)后(hòu)数年继续上涨，基本上抵消了当时两党谈判(pàn)中的(de)一(yī)些(xiē)成(chéng)本削减措施。

　　对一(yī)些经济学家来说，上述(shù)的市场(chǎng)动(dòng)荡(dàng)也只是短期(qī)影(yǐng)响。而更重要的(de)是，从长期来看，财政支(zhī)出削减意味着(zhe)美国(guó)多年的预算紧缩，这可能会产(chǎn)生更严(yán)重的长期影响——比如拖累美国(guó)的经(jīng)济复苏。

　　美国(guó)左翼(yì)智(zhì)库经济(jì)政策(cè)研(yán)究所首席经济学家乔希·比(bǐ)文(wén)斯在回(huí)顾2011年债(zhài)务危机时(shí)表示：

　　“在实施(shī)这些削(xuē)减措施(shī)时，我们仍处(chù)于相(xiāng)当(dāng)低迷的经济中(zhōng)，并且正处于(yú)从大(dà)衰退(tuì)中(zhōng)复苏(sū)的(de)阶段。他们(men)只是(shì)让复苏持(chí)续的时间(jiān)远远(yuǎn)超(chāo)过了(le)应(yīng)有的时间……在接下来的六七年里，美(měi)国政(zhèng)府没有(yǒu)提供真(zhēn)正有(yǒu)价值的(de)公共(gòng)产品和(hé)服务(wù)，因为它们（财政支出）被大幅削减。”

　　而如今这场债务(wù)上限(xiàn)危机，也被许多(duō)人看作2011 年债务上(shàng)限(xiàn)危机的(de)翻版：美国国会面临(lín)类似的分裂局面，美(měi)国经济也正处于类似的衰退环境之中。即便美国两党能够重演2011年的戏码，在最后(hòu)关头提高债务上限，由此(cǐ)带(dài)来(lái)的短期(qī)市场动(dòng)荡和长(zhǎng)期(qī)经济损害(hài)，恐怕也将(jiāng)再次重演。

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