5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估(gū)值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我们(men)看到了(le)相关的(de)积极信号(hào)。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但(dàn)是标的(de)选择(zé)似乎与景(jǐng)林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资(zī)料显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交(jiāo)易日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连(lián)续(xù)两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则knocked什么意思，knocking什么意思是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而(ér)企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时(shí)间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资(zī)金(jīn)进场的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多(duō)投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们(men)的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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