分析人士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施(shī)行后(hòu)，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式(shì)实(shí)施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求(qiú)高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因基(jī)金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机(jī)构(gòu)或者金融产品关联(lián)性较强，如发(fā)生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和(hé)金融(róng)体系产生重大不(bù)利(lì)影响的货(huò)币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市场基金满足下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金(jīn)管理人应当在10个工作日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基(jī)金资产净值(zhí)连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要(yào)货币市(shì)场基金特征的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人(rén)户数来看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超(chāo)过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求(qiú)更加严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更(gèng)加注(zhù)重风险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新(xīn)规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风险过度集中、对(duì)金(jīn)融(róng)安全产生(shēng)不利影(yǐng)响。在提升风控水(shuǐ)平的(de)前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹(pǐ)配的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回(huí)归本(běn)源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明(míng)确了(le)重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)附(fù)加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳健的(de)经营和投资理念，确(què)保自身投资(zī)研(yán)究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危(wēi)机(jī)应对等方面的(de)能力水平与重要货币市场基(jī)金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场(chǎng)基金的(de)基(jī)金(jīn)经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管(guǎn)理人的高级管理(lǐ)人员、基(jī)金经理(lǐ)等相关(guān)人员的(de)考核评(píng)价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重要货币市(shì)场基金的(de)规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金的投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持有一(yī)家公司发(fā)行的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净值的(de)5％；投资(zī)于具有基金托管人资格的同(tóng)一商业银(yín)行发行的金融工(gōng)具占基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资于流动性受限资(zī)产的规模合(hé)计不得超过基金资(zī)产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的(de)杠(gāng)杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单(dān)一投资者申购申请后(hòu)导致其持有份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要(yào)举措(cuò)。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而动全身”的(de)重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时(shí)，可(kě)能会对(duì)金融(róng)市场的(de)流动性安全(quán)产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制(zhì)，还是从(cóng)投(tóu)资(zī)比(bǐ)例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是(shì)为了更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金防范(fàn)流动性风险的(de)能力将进一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出了(le)明确(què)的(de)规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金各(gè)类风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市(shì)场主体共(gòng)同制定(dìng)合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发(fā)生(shēng)重大(dà)风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关(guān)部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施(shī)对于(yú)投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记(jì)者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者(zhě)造成一定(dìng)影响，例如可(kě)能会(huì)对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致(zhì)一些(xiē)货币基金规模较(jiào)小的(de)产品(pǐn)退出(chū)市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风(fēng)险偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对(duì)于其(qí)他(tā)资管产品(pǐn)，货(huò)币市场基(jī)金具(jù)有着投资(zī)者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规(guī)模较大的货币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要(yào)求，有利于(yú)保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打，货币市场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化(huà)、安(ān)全化程度(dù)将(jiāng)有提升，未来是否在公(gōng)布的重点(d俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打iǎn)货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选择考量的(de)潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布(bù)局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

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