昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完(wán)全押(yā)注美联储会(huì)再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加入我们(men)，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎ在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗ng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天气(qì)值(zhí)得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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