关(guān)注市场(chǎng)热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要(yào)进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不(bù)进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济数据(jù)表现再决(jué)定(dìng)6月应(yīng)该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为(wèi)美联储仍然可(kě)以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地区的境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)基础(chǔ)设施(shī)机构之间(jiān)在交易、清算、结算等(děng)方面互(hù)联(lián)互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资者(zhě)需与(yǔ)外(wài)汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)业务的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为(wèi)场外(wà睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高'>睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高i)结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告(gào)，就相关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成(chéng)交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四(sì)决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存连(lián)续(xù)下降支(zhī)撑盘(pán)面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩(jì)大(dà)增，多(duō)因为(wèi)销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环(huán)比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以及(jí)机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超(chāo)预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的(de)利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原(yuán)因来(lái)自于(yú)产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调整带(dài)来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增(zēng)强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存(cún)都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年(nián)内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地(dì)库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更长的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的(de)预期对豆系品种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存(cún)偏(piān)高也使得油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边(biān)行(xíng)情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因(yīn)素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内(nèi)是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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