4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压(yā)力较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班olor: #ff0000; line-height: 24px;'>戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班)场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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