今年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的(de)基金(jīn)。截至一(yī)季(jì)度末，这些基金的港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大(dà)了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一(y爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解ī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工(gōng)股份、中(zhōng)国(guó)南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季(jì)度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发(fā)的银(yín)行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了(le)加息进入(rù)尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优化(huà)下(xià)的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港股数字(zì)经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和(hé)算法的(de)整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业(yè)将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红利中(zhōng)，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的(de)机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本(běn)增效优的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩(kuò)张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著(zhù)大(dà)于下行(xíng)风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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