北京(jīng)时间周五晚间，备受关(guān)注的4月美国非(fēi)农数(shù)据出炉(lú)，其中新增(zēng)就业25.3万人，高于预期的18万人，打断(duàn)了此前两个月连续环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可以被(bèi)视(shì)作利好的是(shì)，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月(yuè)非农数据均(jūn)大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承压的美国地区银行股也(yě)获(huò)得(dé)喘息的机(jī)会。截至(zhì)发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美元指数短线拉(lā)升35点；美国(guó)10年期(qī)国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货高级宏观分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚间公(gōng)布的(de)非农数据远(yuǎn)高于(yú)前值且显著偏(piān)离投(tóu)行们预测的(de)中值(zhí)。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人(rén)，增长幅(fú)度达到9个(gè)月以来的(de)最高(gāo)水平。

　　记者注意(yì)到，美国(guó)4月非(fēi)农数据公布后(hòu)，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科(kē)技和金(jīn)融行业持(chí)续(xù)裁员(yuán)，但(dàn)不断下(xià)降却仍然高企的劳动力(lì)需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过了信(xìn)贷紧缩带(dài)来的(de)大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农(nóng)就业(yè)的季节(jié)性(xìng)因(yīn)素(sù)相对于新(xīn)冠大(dà)流行前也(yě)有了有利(lì)的(de)发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就(jiù)业数据保持一(yī)定的(de)谨慎，因为本周早些时候，美(měi)国3月份的(de)就(jiù)业机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示(shì)，3月职(zhí)位空(kōng)缺继续下降，为(wèi)连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与(yǔ)其他(tā)劳(láo)动力市场数据(jù)相同(tó为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕ng)的(de)方向(xiàng)：劳动力(lì)市场正在降温。包括最近几周的首(shǒu)次申(shēn)请失业(yè)金人数也呈(chéng)现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之(zhī)云认为，加(jiā)息(xī)会导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者(zhě)信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从而减缓经济增(zēng)长。短(duǎn)期强(qiáng)劲(jìn)的非农就业数据会让市场对于下半年货币政策放松进程(chéng)有所(suǒ)改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢价(jià)部(bù)分有所减少，但从中长期来(lái)看，美国会继续朝着(zhe)衰退的方(fāng)向前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大(dà)幅(fú)冲(chōng)高主要受益(yì)于其金融属性，尤其是(shì)市(shì)场(chǎng)预计5月是美联储最(zuì)后一次(cì)加息，且预计(jì)9月之(zhī)后可能(néng)降息，这导致美元名义利率回(huí)落，在通胀温和回落的情况下，美元(yuán)实际利率有了明显的(de)下行。”广州(zhōu)金控(kòng)期货研究所(suǒ)副(fù)总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议息会议如期加息25个基(jī)点，将政策利(lì)率(lǜ)联邦(bāng)基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者(zhě)发布会上的(de)讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储(chǔ)会后声明表示，委员会将密(mì)切关注(zhù)未来发布(bù)的(de)信息(xī)，并(bìng)评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在(zài)双重使(shǐ)命上。这意味着美联储是否结(jié)束加(jiā)息需(xū)要看到通胀明显回落(luò)。至(zhì)于是否要开始降(jiàng)息(xī)，需要看到(dào)就业(yè)市场出现明(míng)显(xiǎn)恶化。从(cóng)历史经验(yàn)来看(kàn)，美联储加息看(kàn)通(tōng)胀，降息看就业(yè)。

　　徽(huī)商期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告(gào)诉记者，美国银行业(yè)风(fēng)波持续发酵、经济走(zǒu)弱(ruò)预期(qī)升温叠加市场预(yù)期美联(lián)储年内或将(jiāng)降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收益(yì)率(lǜ)、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这(zhè)份超(chāo)预(yù)期(qī)的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储希(xī)望暂停加息(xī)，甚至可(kě)能很(hěn)快就(jiù)需(xū)要(yào)降(jiàng)息，但就(jiù)业市场并不配合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联储可能(néng)在(zài)长时间(jiān)内维持高(gāo)利(lì)率。

　　光大(dà)期货贵金属(shǔ)分析师(shī)展大鹏告诉记者，4月美国非农就(jiù)业(yè)数据和时(shí)薪增速全面超预期，表明(míng)美国当前劳动力市(shì)场(chǎng)仍十(shí)分强劲，美联储控通胀压力加大，这也(yě)就(jiù)意味着美联储可能会在(zài)较长时间内维持高(gāo)利(lì)率环境，且6月(yuè)再次加息(xī)的预期开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国(guó)非农数据强于预期或在短期提振美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)，从而打压(yā)贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示(shì)停止加息，货币政(zhèng)策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半(bàn)年降息的博弈，贵(guì)金(jīn)属将获得提(tí)振而(ér)走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶(yè)倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储(chǔ)停止降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏(piān)强运行一段时间，失业(yè)率继(jì)续走低，但美联储并(bìng)未再次加息，而(ér)贵(guì)金属则在美债(zhài)收益率持续(xù)下行的情况(kuàng)下(xià)，呈现振(zhèn)荡走强(qiáng)的趋势。但(dàn)当前情况不同的是(shì)，通胀率相对更高，而(ér)黄(huáng)金价格对降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间(jiān)，美(měi)联(lián)储表(biǎo)示美国银行系统仍健康(kāng)并有(yǒu)弹性(xìng)，但高(gāo)利率环(huán)境下美国银行(xíng)系统(tǒng)风险并未解除，在(zài)第(dì)一共和银行宣布被接管(guǎn)收购后，因银行业长期存(cún)在(zài)的弱点，又有多家(jiā)区(qū)域性银行出现股价暴跌。存(cún)款(kuǎn)仍在(zài)持(chí)续流出使银行融资成本(běn)正在攀(pān)升，信(xìn)贷(dài)收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预(yù)期的(de)1.9％，具体看(kàn)企业(yè)投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动上(shàng)升(shēng)反映出一定的韧(rèn)性。未(wèi)来随着经济下行压力(lì)不断上(shàng)升，市场预期下半年美国(guó)GDP将(jiāng)出现负增(zēng)长(zhǎng)。“总(zǒng)体上在风险和衰退的共同影响下(xià)，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)和(hé)美元(yuán)指数将持续承(chéng)压(yā)，避险需求(qiú)提(tí)振下，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢低买入配(pèi)置思路，短线(xiàn)则可(kě)买入(rù)黄金和白银虚(xū)值看涨期权把握突破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看(kàn)，黄金的需求(qiú)实际(jì)上是明(míng)显下降的。世界(jiè)黄金协会(huì)公布(bù)的数据显示，今年(nián)第(dì)一季度剔(tī)除场外交易的全球(qiú)黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央(yāng)行和中国消费者需求较高，但其(qí)余投资者购买量的(de)减少抵消(xiāo)了这一增长(zhǎng)。其中对黄(huáng)金价格其关键(jiàn)作用的黄(huáng)金投资需在(zài)一季(jì)度同比(bǐ)下降50％左右，较(jiào)去(qù)年四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨(dūn)，去(qù)年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金(jīn)条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨(dūn)，去年同期(qī)高达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面(miàn)，由于(yú)美国经济(jì)指标耐用品订(dìng)单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更(gèng)强(qiáng)的白银(yín)因需求(qiú)受经济(jì)下(xià)行为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕拖累而涨幅(fú)受(shòu)限。因此，金银比价大概率继续(xù)攀升。世界白(bái)银协会预计2023年(nián)白银实(shí)物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基(jī)点(diǎn)在议息(xī)前(qián)已经被(bèi)充分计提，议息(xī)前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观，因(yīn)此黄金(jīn)市场一度(dù)表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历(lì)史新高。

　　“目(mù)前欧(ōu)美(měi)央行加息(xī)靴(xuē)子(zi)落地，且银行业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价(jià)格。此(cǐ)外，随着经济走弱(ruò)预期(qī)升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂停加息并(bìng)将进入降息周期，实(shí)际利率或将(jiāng)继续(xù)下行，贵金(jīn)属(shǔ)中长期仍具有(yǒu)较(jiào)高配(pèi)置价值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于(yú)黄金(jīn)而言，市场寄希望(wàng)于美联(lián)储最(zuì)后(hòu)一次加息落地然后转降息(xī)预期，从而刺激价格继续高走，从(cóng)这个角度考虑黄金确实存(cún)在(zài)恢复上行趋势的可能性。但当前(qián)美(měi)通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结束(shù)，官(guān)员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会维系较(jiào)长(zhǎng)一段时间(jiān)，且高(gāo)利率环境到底会对经济和(hé)金融市场(chǎng)产生怎样的(de)影响也未可知(zhī)，因此在当前看多观点出奇一(yī)致(zhì)，且(qiě)海外看多(duō)头寸(cùn)比较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下，对(duì)待金价节节攀高的观(guān)点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕