金融(róng)界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持(chí)续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让(ràn宝马和特斯拉哪个档次高g)理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为(wèi)一致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示宝马和特斯拉哪个档次高居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了(le)新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可(kě)能(néng)去向表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷(dài)投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了(le)居民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍(réng)然(rán)不(bù)足的(de)情况。如(rú)果没有(yǒu)进一(yī)步的(de)政策支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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