北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的(de)收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为(wèi)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在(zài)一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计(jì)划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们(men)的(de)目标进行了(le)同步(bù)规(guī)划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责任。他(tā)们(men)改变了(le)很(hěn)多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流(liú)动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们(men)每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知(zhī)道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式(s双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖hì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资(zī)了一(yī)家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时(shí)解释，盖(gài)可在(zài)技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的(de)现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足够的(de)资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图(tú)案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接(jiē)班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人(rén)”。

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　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大(dà)商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

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　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就(jiù)清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出(chū)生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们的孩(hái)子(zi)透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

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　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本(běn)书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的(de)地(dì)位？”

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