一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比孙悟空真实存在过吗例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升(孙悟空真实存在过吗shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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