周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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