个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开(kāi)始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了(le)36个试(shì)点城市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力(lì)资源和(hé)社会保障(zhàng)部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密(mì)联系和与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充(chōng)分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的(de)证券公司(sī)可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择(zé)的(de)角度讲，大部(bù)分客(kè)户(hù)对于金(jīn)融(róng)产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结合(hé)存(cún)量客(kè)户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的(de)个(gè)税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆者(zhě)目(mù)不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和资(zī)产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资(zī)者通过其(qí)渠道开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查(chá)询商(shāng)业(yè)银行(xíng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投资(zī)者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等(děng)问(wèn)题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一定(dìng)的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可(kě)以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人表示，会(huì)针对(duì)不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民(mín)（无(wú)需开户）提(tí)供符(fú)合(hé)监管部门要(yào)求的金(jīn)融机(jī)构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入(rù)，通过教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的(de)、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基(jī)金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时(shí)又规避(bì)掉(diào)该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群(qún)情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较合(hé)适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对于黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投(tóu)资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)取(qǔ)用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追求长期(qī)投(tóu)资收益(yì)的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或(huò)缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时(shí)的(de)开户、下(xià)单服(fú)务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业(yè)务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个(gè)人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至2023年3月(yuè)开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)在(zài)近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出(chū)手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这(zhè)意味着个(gè)人(rén)养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人看(kàn)来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的(de)让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具(jù)有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在养(yǎng)老功(gōng)能方面(miàn)更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参(cān)考部(bù)分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银(yín)河证券还(hái)上线了(le)自(zì)研的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业年金(jīn)的(de)组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询(xún)服(fú)务，也(yě)计划结(jié)合(hé)机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融(róng)服务(wù)体系均是公(gōng)司积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及(jí)个(gè)人(rén)养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地(dì)区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意(yì)退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保障

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度经(jīng)过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区(qū)金融(róng)机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是买个(gè)人(rén)养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了(le)个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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