4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货(huò)棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。72小时是几天，72小时是几天几夜5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或(huò)下72小时是几天，72小时是几天几夜降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末(mò)库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的(de)影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花72小时是几天，72小时是几天几夜(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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