华尔街(jiē)真(zhēn)是(shì)风云诡谲。

　　曾(céng)发百页报告做空印度(dù)首富阿(ā)达尼集团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大(dà)波(bō)的美国新兴做空机构兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击(jī)，此次(cì)矛(máo)头对准(zhǔn)的是(shì)“华尔街之狼”、著(zhù)名亿万富(fù)翁投资者(zhě)卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一(yī)出，伊坎旗下控股(gǔ)公(gōng)司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间(jiān)5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以来最(zuì)大单日跌(diē)幅，市值蒸(zhēng)发(fā)40多亿美元。

　　而伊(yī)坎个人身价，也一夜蒸发29亿美(měi)元（约200亿人(rén)民币）。根(gēn)据(jù)福布(bù)斯榜单显(xiǎn)示，截至(zhì)收稿，伊(yī)坎个(gè)人身价为147亿(yì)美元，排(pái)名世界(jiè)富(fù)豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经济(jì)结构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴(xīng)登堡研究在报(bào)告中指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类(lèi)似庞氏骗局(jú)” 的(de)经济结构。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)表(biǎo)示，IEP利(lì)用(yòng)来自新投(tóu)资者的资金(jīn)向老投资(zī)者支付股息(xī)。报告指出，简而言之，伊坎一直(zhí)在(zài)使(shǐ)用从(cóng)新(xīn)投资者(zhě)那里(lǐ)获(huò)得(dé)的资金(jīn)向老投资者(zhě)支付(fù)股(gǔ)息。“这种(zhǒng)类似(shì)庞(páng)氏骗局的经济结构只(zhǐ)有在(zài)新资金愿意冒着(zhe)成(chéng)为最后一批'持有(yǒu)资金的风(fēng)险的(de)情况(kuàng)下才是可持(chí)续的”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研究(jiū)还在报告中称，IEP的56亿(yì)美元年终净资产价值被夸大(dà)了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究在报告中表示，IEP的(de)股票被高(gāo)估了(le)75％以上，“IEP的交易(yì)价格比上(shàng)次报(bào)告的资产净值(zhí)高出218％，远远高于所有(yǒu)可比公司。”

　　报(bào)告指出，另一(yī)方面，伊坎企业的同行(xíng)，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控股公司(sī)，其交易价格均低于各(gè)自的(de)资(zī)产(chǎn)净值。资(zī)产净值是衡量基金业绩(jì)的(de)关键(jiàn)指(zhǐ)标，衡(héng)量基金所持证券的市场价值。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)认为(wèi)，推动IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息收益(yì)率(lǜ)，这是迄今为止美国(guó)大型股(gǔ)公司中最高的。兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)指责(zé)伊坎以股票而(ér)不是现金的形式发放股息，并让伊坎企业出售(shòu)新股，以满(mǎn)足股(gǔ)东的支(zhī)出(chū)，从而(ér)抬高了股息收(shōu)益率。

　　兴(xīng)登堡的报(bào)告还(hái)举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美元，但(dàn)一个月后，该部门的一家(jiā)重(zhòng)要子公(gōng)司(sī)申请破产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一(yī)一家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与(yǔ)伊坎之间的关(guān)系密(mì)切。报告称，杰富瑞在其研究中(zhōng)假设(shè)，即(jí)使在最坏的(de)情况下，伊坎的股息也将永久支付，同时(shí)还从安排IEP股票(piào)发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来(lái)说DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品是一(yī)个重大挑战(zhàn)。他也在报告刊登的几小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎(kǎn)在一份声(shēng)明(míng)中表示，兴登(dēng)堡(bǎo)“自以为是”的报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长(zhǎng)期(qī)股东(dōng)的利(lì)益为代价获取利润。伊坎表(biǎo)示(shì)：“我们坚(jiān)持公开披露(lù)的信息，我们相信，从(cóng)长期来(lái)看，IEP的业绩(jì)将会像以往一样不言自明。”

　　伊(yī)坎表示，我们仍然相信激进主义是最(zuì)好的投资范(fàn)例。“我过去25年(nián)的激进主义投资已经很好地证明了这(zhè)一(yī)点。我们定期(qī)将我们的维权原则付诸于我们的多数(shù)控股公司以及我们(men)投资部(bù)门持(chí)有的少数股权，目前(qián)在14个上市公司董事会中(zhōng)都有代表。此(cǐ)外，我们(men)坚信通过对冲头寸来(lái)降低风险，尤其是(shì)在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎(kǎn)的公司持有他在能源、汽车、食品包(bāo)装、房地(dì)产和其他行业的各(gè)种投资。他是IEP的(de)控股股东(dōng)，持有85％的股份。

　　申(shēn)明还(hái)指出(chū)，报告中的说法 “不会阻(zǔ)止IEP履行(xíng)其对(duì)IEP的(de)单(dān)位(wèi)持(chí)有人和(hé)员工(gōng)的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权(quán)益机构也坐不住(zhù)了！股东权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投(tóu)资者就兴登堡研究做空报(bào)告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富(fù)

　　兴(xīng)登堡研(yán)究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做(zuò)空(kōng)实例，最出名的(de)莫过于今年2月做(zuò)空印度首富的阿(ā)达尼集团了。兴登(dēng)堡研究百页的做(zuò)空报告使得(dé)前“亚(yà)洲首富”高塔(tǎ)姆·阿达尼跌DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品下神坛，引(yǐn)发了外资纷(fēn)纷从(cóng)印度股市撤离，更让印(yìn)度总理莫迪(dí)受到反对派质疑。

　　根据当时美国(guó)全国公共广播电台称，截至2023年(nián)2月6日，阿(ā)达尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人(rén)净资产(chǎn)也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡(bǎo)研究究竟(jìng)什么来头？公(gōng)开资料显示，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究公(gōng)司(sī)成立于2017年(nián)，总(zǒng)部位于纽(niǔ)约市(shì)。据兴登堡(bǎo)研(yán)究官网介绍，公司的主要业务包括(kuò)披露企业的会计造假、管理问题、未公开(kāi)关(guān)联交易、财报(bào)违规(guī)等。媒体统计显示，从(cóng)2020年至今，兴(xīng)登(dēng)堡研究公司共(gòng)对30家公司(sī)发过(guò)难(nán)。他们雇佣金融分析师、会计师(shī)和记(jì)者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创(chuàng)始？为内特(tè)·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安(ān)德森来自(zì)中产家庭，曾在康涅(niè)狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学(xué)期间，他加入了以(yǐ)色列(liè)的救(jiù)护(hù)车急救(jiù)部门，是(shì)拥有(yǒu)以色列(liè)证(zhèng)书的救护(hù)人员(yuán)。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡研(yán)究”这(zhè)个名(míng)字源于1937年在新泽(zé)西上空不(bù)幸坠毁的(de)飞艇——“兴登(dēng)堡”号。“我们将(jiāng)兴登堡视为完全可以避免的(de)人为灾难的缩影，”该公司的网站上写道。

　　除了此次的IEP以(yǐ)及阿(ā)达尼集团(tuán)，兴登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡(bǎo)研(yán)究？份69页(yè)的做(zuò)空(kōng)报告，让市值(zhí)一度(dù)达(dá)到340亿美元的“卡(kǎ)车界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始人(rén)被迫(pò)辞职，美国司(sī)法(fǎ)部和证券监管(guǎn)机构随后跟进调(diào)查，Nikola的创始人最终被判欺诈(zhà)罪成立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡研究指(zhǐ)控(kòng)电动汽(qì)车制(zhì)造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生产(chǎn)能力方面误导(dǎo)投(tóu)资者。该公司的市值一度超过50亿美元(yuán)，如今(jīn)已缩水至不(bù)到2.6亿美元(yuán)，其股(gǔ)票在兴登堡(bǎo)研究(jiū)做空报告公布(bù)后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入马斯克对推特的收购(gòu)案。在兴登堡研究宣布做(zuò)空推特后(hòu)，推(tuī)特的股价从49.80美元跌至37.39美元(yuán)，随后安德森宣布关(guān)闭做(zuò)空(kōng)仓(cāng)位。去(qù)年7月中(zhōng)旬，当(dāng)推特的股价位(wèi)于低点附近时，兴登堡(bǎo)研究宣布转为(wèi)做空(kōng)推(tuī)特，推特股(gǔ)价随即大涨(zhǎng)约8％。

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