国内“五一(yī)”假期来了，但海外市(shì)场风险依旧不容忽视。在美国多项重要经济(jì)数据(jù)出炉后，美联(lián)储也将召开5月议息(xī)会议，市场(chǎng)普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利(lì)好利(lì)空消息(xī)交织下，节后市场走(zǒu)势将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)已累计(jì)下跌90％以(yǐ)上

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)的股价(jià)收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次触(chù)发停牌(pái)，原因是达成救助协(xié)议以维持(chí)该银行运营的希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称(chēng)，该银(yín)行很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道，自美国第一共和银行(xíng)公(gōng)布其第(dì)一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银(yín)行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来(lái)自美(měi)国联邦储(chǔ)蓄保险公司(sī)、财政(zhèng)部和美联(lián)储的官员正在与其他银(yín)行进行协调会议，为第一共(gòng)和银行制定救助(zhù)计划。

　　美(měi)联储(chǔ)反省硅谷银(yín)行倒(dào)闭，寻求大范(fàn)围加强银行(xíng)规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的内部审查报告(gào)中，美(měi)联储承认，对于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身风险管理薄(báo)弱(ruò)，也(yě)和美(měi)联储的审查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联(lián)储认为，银(yín)行业审查员未(wèi)能(néng)采取(qǔ)有力行动解决硅谷银行越来(lái)越多的问(wèn)题。美联储负责(zé)金融(róng)业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审(shěn)查员未(wèi)能充(chōng)分认识(shí)到，随着硅谷(gǔ)银行的规模扩大、复(fù)杂(zá)性增(zēng)加，该行变得有多么不(bù)堪一击。他们的(de)确发现了风险，却没有采(cǎi)取足够的措施(shī)，保证该行(xíng)足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中三点(diǎn)都和美联储(chǔ)监管不力有关。他说(shuō)，美联储(chǔ)监(jiān)管者的错误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业改革(gé)普遍放(fàng)松了(le)对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还(hái)提(tí)到，美联储的文(wén)化转(zhuǎn)变似(shì)乎导致联储的监管变得更(gèng)宽松。这些(xiē)变化体现在(zài)降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及(jí)监管(guǎn)方式不(bù)够自(zì)信果断(duàn)，它(tā)们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银(yín)行存在导致其倒闭(bì)的一大(dà)问(wèn)题——利率(lǜ)相(xiāng)关风险(xiǎn)，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至倒(dào)闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开(kāi)审查报告或警(jǐng)告，数量是其他(tā)银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些年(nián)美(měi)联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年来一(yī)直突破内部风险限(xiàn)制，其采(cǎi)用的(de)流动性(xìng)指标(biāo)却显示，存(cún)款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新审查，适用于资(zī)产超过千亿美元银行的一系列(liè)规(guī)定，包括压力测试和流(liú)动性(xìng)要求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管一家银行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的银行(xíng)强(qiáng)化适用的标(biāo)准，联储应考(kǎo)虑，让更大范围(wéi)的银行适用标准(zhǔn)和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评估，对于超过25万美(měi)元联邦保险上限(xiàn)的银(yín)行存款，监管方的(de)处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛(fàn)的银行(xíng)考(kǎo)虑到可(kě)出售(shòu)证券(quàn)的(de)未实现损益，以便让银行的(de)资本要(yào)求更好地(dì)匹配(pèi)其财务状况(kuàng)和风险。他暗示，对(duì)资(zī)本(běn)规划和风险(xiǎn)管(guǎn)理不足的(de)公司，美联(lián)储可(kě)能增加资(zī)本或(huò)流动性的要求，或(huò)者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股息(xī)支付或高(gāo)管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州和佛罗(luó)里达(dá)州重大(dà)灾难(nán)声明(míng)

　　据(jù)央(yāng)视(shì)新闻消(xiāo)息，根据(jù)美(měi)国白宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登批(pī)准内华达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登(dēng)还于27日晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难(nán)声(shēng)明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响(xiǎng)的(de)地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基(jī)础上提(tí)供给州(zhōu)政府和符(fú)合条件的地(dì)方(fāng)政(zhèng)府(fǔ)以及某些私人(rén)非营(yíng)利组织，用于受灾害影响地(dì)区(qū)的(de)应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关事(shì)宜达(dá)成原则性协议

　　据(jù)央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委(wěi)员会执行(xíng)副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯基(jī)斯(sī)对外宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚(yà)、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和斯(sī)洛伐克就乌克(kè)兰农(nóng)产品相(xiāng)关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行动解(jiě)决(jué)欧(ōu)盟(méng)成(chéng)员国和(hé)乌克(kè)兰农民的担忧(yōu)。具体措施(shī)包括推动波兰、斯(sī)洛伐(fá)克(kè)、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施保障(zhàng)措施(shī)。为5个受(shòu)影响的成员国(guó)农民提供(gōng)1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧盟(méng)将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一(yī)步确保乌克兰农产品通过欧盟通(tōng)道出(chū)口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀(zhàng)困(kùn)境：经济继续放(fàng)缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的数据显示，美国(guó)3月(yuè)核心(xīn)PCE物(wù)价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数是美联(lián)储青(qīng)睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的数据再度印证(zhèng)了(le)美国通胀的(de)居高不下，这(zhè)加(jiā)大了美联储5月再次加息(xī)的可能(néng)性。报告公(gōng)布后(hòu)，美国短期利(lì)率期(qī)货小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部公(gōng)布的一季度美国(guó)宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增(zēng)速较(jiào)前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一季度核心(xīn)PCE物价指数年化环(huán)比(bǐ)初值升至4.9％，超出(chū)市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向(xiàng)期(qī)货(huò)日报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓但(dàn)通胀(zhàng)水平依旧高企的滞(zhì)胀(zhàng)特征。不(bù)过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据(jù)来看，他认为一(yī)季(jì)度(dù)1.6％的(de)增速较(jiào)去年四季度0.9％的增(zēng)速出(chū)现(xiàn)明显回暖，显示出(chū)美国(guó)经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市场(chǎng)对于(yú)美国经济(jì)衰退的忧虑，再(zài)加上目前欧美银行信用危机的(de)尾部(bù)效应持续存在(zài)，金融(róng)不稳(wěn)定叠加经济景气下(xià)滑，一(yī)定程度上(shàng)削弱(ruò)了美联(lián)储货币政策(cè)的紧缩(suō)预期，同时增加了(le)下(xià)半年美(měi)联储降息的预期(qī)。”中信建投期货宏观贵(guì)金属分析师罗亮认为。鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读

　　不过，他也表示，由于反映核心(xīn)个人消费(fèi)支出在内的一季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数(shù)据也偏强，因此美联(lián)储5月份加(jiā)息基本不(bù)存(cún)在悬念，此次(cì)GDP数据(jù)更多影(yǐng)响的是年中美联储的政策变(biàn)化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还(hái)需关(guān)注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属分析师吴鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读梓杰认为，当前美联储货币政策面鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读(miàn)临抑制通胀以(yǐ)及宏观审慎两(liǎng)难的(de)抉(jué)择。随着此前银(yín)行业危(wēi)机的(de)爆发以及一季(jì)度(dù)经济的(de)回落，美国当(dāng)前(qián)经济的(de)脆弱(ruò)性以及下行压力(lì)已经持续增(zēng)加(jiā)，但(dàn)是(shì)一季度(dù)核(hé)心PCE同(tóng)样(yàng)大幅(fú)超过预期，显示出核心通胀(zhàng)黏(nián)性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着进(jìn)行政(zhèng)策选择时(shí)不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态(tài)或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经(jīng)济展望公布，因(yīn)此会(huì)议(yì)重点在于利率决(jué)议声明及鲍威(wēi)尔的会后(hòu)发言两方面。其中，在决议(yì)声明方面，可重点观察措辞调(diào)整变化情况，特别是(shì)能否出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”相(xiāng)关暗示(shì)。而在会后(hòu)的新闻发布会上，需要(yào)重(zhòng)点关注鲍(bào)威(wēi)尔对于经济与通胀(zhàng)前景、后(hòu)续货币政(zhèng)策以及银行业(yè)危机引发的信贷收缩(suō)等方面(miàn)的观点论述。特别是(shì)如果出现“停(tíng)止加息”等(děng)明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品市场还(hái)是权益市(shì)场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为(wèi)，此(cǐ)次(cì)美联储会(huì)议(yì)需要关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性，美联储是否会透(tòu)露(lù)其愿(yuàn)意容忍更高水平的(de)通胀；二是美联储对于目前金(jīn)融以及经(jīng)济风险的判断，到(dào)底(dǐ)是短期风险还是(shì)长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三是(shì)美联储未(wèi)来的货币政策预(yù)期，比(bǐ)如是否(fǒu)透露下半年将降息或(huò)者不(bù)降息。

　　他(tā)认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则(zé)预期风险资产将继续回调，美债(zhài)利(lì)率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好会再度(dù)上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市(shì)场对5月加息25BP已经计价(jià)较为充分，预计加(jiā)息结(jié)果不会引起(qǐ)市场较大(dà)波动，但是对于6月及以后偏鹰的(de)政策预期交易依(yī)旧不(bù)足。因此(cǐ)，他认(rèn)为(wèi)本次会议上(shàng)需要(yào)重(zhòng)点关注美(měi)联储声(shēng)明以及鲍(bào)威尔在记(jì)者会上(shàng)对未来(lái)政策路径(jìng)的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其(qí)是(shì)如果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)意(yì)外偏鹰(yīng)，比(bǐ)如(rú)表现出了(le)6月仍将加息的(de)倾(qīng)向，则市场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关风险资产有(yǒu)意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金(jīn)属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧(ōu)美银行业风险事件溢出影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)渐减弱，市场(chǎng)对于美联储货(huò)币政策迅速转向(xiàng)的乐(lè)观预期(qī)出现一定修(xiū)正，贵金属(shǔ)市(shì)场出现高位振荡调(diào)整(zhěng)，但(dàn)总(zǒng)体回调幅(fú)度有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属市场在(zài)利(lì)多、利(lì)空因素间来回(huí)拉扯(chě)。利多因素(sù)方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价(jià)格的压(yā)制边(biān)际减弱。同(tóng)时，美国经(jīng)济(jì)前景黯淡，债(zhài)务上限悬而(ér)未决以及银行业风险(xiǎn)事件余波(bō)反复，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来(lái)看，全球“去美元化”方兴(xīng)未(wèi)艾，各国(guó)央行强化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上(shàng)述种(zhǒng)种因素均对贵金属价格(gé)形成(chéng)支撑。

　　而利空(kōng)因素(sù)主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间的预期差，以及美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特别(bié)是就业市(shì)场尽管过热态势有所缓和，但无论是(shì)新(xīn)增非农(nóng)就业人数(shù)还是失(shī)业率指(zhǐ)标(biāo)，还远未触及经济衰(shuāi)退以及美联储(chǔ)货币政策转向的阈值区间(jiān)，这极有可能造成通胀回(huí)归波折(zhé)反复，进(jìn)而(ér)引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月(yuè)美联储(chǔ)议息(xī)会议落地(dì)后的(de)一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上述的(de)修正走势，美联储还需在更多数据指引以及银行风险事件(jiàn)落地后(hòu)，再(zài)相机作出(chū)政策(cè)调整(zhěng)，而在此之前预计仍会延续当前(qián)“走一步看一步”的决策思路。而市场(chǎng)对于年内降(jiàng)息的乐观预期的(de)修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵(guì)金属市场的逻(luó)辑有两条主线(xiàn)：一是(shì)美(měi)国经济是否会(huì)陷入(rù)衰退，二(èr)是全球贸(mào)易结算体(tǐ)系下美元的趋势压力(lì)。“过去(qù)20年(nián)，贵金属(shǔ)价格主要(yào)锚定的是美债实际利率的变化，但是最近(jìn)这种联(lián)系正(zhèng)在脱钩，央行购金以及美元(yuán)结算体(tǐ)系的变化(huà)使得贵金属(shǔ)获得了越(yuè)来越多(duō)的金(jīn)融溢(yì)价(jià)。”整(zhěng)体来(lái)看，他认为目前贵(guì)金属多(duō)头驱动(dòng)的(de)逻辑(jí)还没结束，且近期的表现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配置的角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配(pèi)置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表现出了一(yī)定程度的易(yì)涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一(yī)方面，美国经济下行以及欧(ōu)美银(yín)行业风险带来(lái)的避(bì)险情(qíng)绪对贵金属价格仍有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，但边(biān)际减弱；另(lìng)一方面，美(měi)国(guó)通胀(zhàng)高(gāo)位带来的加(jiā)息预(yù)测，未(wèi)能对贵金属(shǔ)形成(chéng)有力的(de)回落(luò)压力(lì)。因此，他预计贵金属市(shì)场整体仍以(yǐ)高(gāo)位(wèi)振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻(luó)辑(jí)。他(tā)认为(wèi)，当(dāng)前市场对于美联储降(jiàng)息的预期仍(réng)大幅领先(xiān)美联储的官(guān)方预期，预(yù)计在高通胀(zhàng)压力下，市场(chǎng)对降(jiàng)息预期(qī)的修正(zhèng)或将带来(lái)金(jīn)银价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还须(xū)警惕(tì)海外市场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市场(chǎng)关键数据较多(duō)，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基本面因(yīn)素也多空交织(zhī)，海外市(shì)场(chǎng)容易出现巨(jù)幅(fú)波动。同时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场将直面(miàn)美(měi)联(lián)储5月利(lì)率决议(yì)落地(dì)，他预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐(zhú)渐增加风(fēng)险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一(yī)’假期跨(kuà)越(yuè)5月美联(lián)储议(yì)息会议等重(zhòng)要事件，加之银行业(yè)危机及债务上限问题悬而未决，投(tóu)资(zī)者要(yào)防止过(guò)分押注引发的风(fēng)险。假期后可(kě)关注(zhù)贵(guì)金属回落企稳情(qíng)况，可(kě)以逢低布局多单(dān)。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢(féng)海外美联储会议这一关键(jiàn)时间节点，投资(zī)者(zhě)若保(bǎo)留(liú)头寸过节(jié)，则要(yào)保持(chí)头寸有足够安全边(biān)际，以防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带来冲击。他表示，节后贵(guì)金属或将迎来更加(jiā)明(míng)确的方(fāng)向性行(xíng)情，可根据(jù)美联储议息会议给出(chū)的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局(jú)。

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