射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局，下游市场(chǎng)增速放(fàng)缓叠加进入竞争(zhēng)红(hóng)海，海外巨头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片(piàn)厂商慧智(zhì)微正式在科创板上市。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车(chē)道，先(xiān)后(hòu)引入了华(huá)兴资本、元(yuán)禾璞华、大基(jī)金二(èr)期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资(zī)本、光速中国以及(jí)金沙(shā)江创投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上市(shì)前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以上的外(wài)部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智(zhì)微产品结(jié)构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日(rì)也走出了(le)破(pò)发的行情(qíng)，该公司股(gǔ)价于(yú)去(qù)年(nián)下(xià)半年(nián)触底回升(shēng)，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略低于(yú)发行价。

　　二(èr)级市(shì)场遇冷背(bèi)后，是射频(pín)领域(yù)正面临变局。目前，正射(shè)频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能(néng)手机(jī)增速放缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜力有限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨(jù)头，近年(nián)来也在响应市场(chǎng)变化(huà)谋求射频芯片(piàn)业(yè)务(wù)以(yǐ)外的转型(xíng)。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧(xiāng)科技(jì)、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前端(duān)芯(xīn)片及模组的研(yán)发、设计(jì)和(hé)销(xiāo)售，下游应(yīng)用领域主要包括智能(néng)手机(jī)以及(jí)物联(lián)网，客户包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科技等移(yí)动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍(réng)处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原(yuán)因，慧智(zhì)微在招股文件中(zhōng)称(chēng)，是(shì)由于(yú)持续进行高额研发投入(rù)；下游客户集中(zhōng)且具有(yǒu)产品验(yàn)证(zhèng)周期，尚(shàng)未(wèi)形成(chéng)规(guī)模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影(yǐng)响，公(gōng)司产品(pǐn)毛利空(kōng)间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近三(sān)年公司(sī)的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平，也(yě)不及和(hé)慧智微产品结构更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要(yào)抓紧扩大(dà)规模(mó)的情况下，慧智(zhì)微开(kāi)启了(le)对外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资(zī)快车道(dào)，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一(yī)年内完成了三(sān)轮融资(zī)，众(zhòng)多知名资方，包(bāo)括大基金(jīn)二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶(jiē)段(duàn)对(duì)慧智(zhì)微(wēi)进入了慧智微的(de)股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大(dà)基金二期、广发信(xìn)德以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。