一(yī)度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(n无法企及是什么意思，不可企及是什么意思ián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好无法企及是什么意思，不可企及是什么意思，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产无法企及是什么意思，不可企及是什么意思(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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