北京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴(bā)菲(fēi)特(tè)股东大会在(zài)奥马哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他(tā)的(de)老搭档芒(máng)格在5个半小时的(de)提问环节中(zhōng)，回(huí)答了投资(zī)人的(de)47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全(quán)球各地的(de)投资者。“来自(zì)中国的投资(zī)者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基金首席基金学(xué)家杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己在股东大(dà)会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更(gèng)好的国家(jiā)，美国(guó)也(yě)可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲(fēi)特(tè)说道(dào)。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资对(duì)象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没(méi)有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便(biàn)宜的价格买到一些(xiē)更好的公司，而这(zhè)即便有一些不(bù)确定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲(fēi)特提(tí)出的(de)“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不低(dī)于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最(zuì)低(dī)标准，加上其投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之(zhī)一(yī)，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经首先(xiān)考虑净(jìng)资产收(shōu)益率指标，且出于(yú)对公司的(de)价值判(pàn)断而不是(shì)价格判断，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平(píng)均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来(lái)看，排(pái)名(míng)第一的分(fēn)别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物(wù)行业公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行(xíng)业(yè)算术平均值(zhí)进行(xíng)对比，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑选出(chū)了估值相对(duì)行业平均值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一(yī)如(rú)既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能源领域，如(rú)西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)多次减仓银(yín)行股，包(bāo)括2006年入(rù)手(shǒu)的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等(děng)这类之前商品信誉受(shòu)过不(bù)良影(yǐng)响的公(gōng)司进行(xíng)了剔除。最终，“淘中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分”出(chū)了(le)18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一(yī)。而在(zài)近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率(lǜ)均在(zài)22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在(zài)A股市(shì)场上，有不(bù)少行(xíng)业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于(yú)其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公(gōng)司中，家(jiā)用电(diàn)器行业公司上(shàng)榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家(jiā)企业的5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率(lǜ)表现略(lüè)显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是(shì)主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价(jià)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企(qǐ)业股(gǔ)价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司自(zì)2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的(de)中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分0.83％以及(jí)沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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