关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步(bù)提(tí)高(gāo)利率以给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)，在(zài)不(bù)触(chù)发经济严(yán)重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官(guān)员(yuán)的代(dài)表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设施机构之间在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签(qiān)署(shǔ)报价(jià)商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务(wù)的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的(de)境外投资(zī)者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的(de)境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外(wài)结算公司的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告(gào)，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早(zǎo)盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续(xù)加息预期以及欧美(měi)银行业危机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格(gé)大幅(fú)下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周期的第(dì)十次加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四(sì)决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价(jià)格(gé)在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎(yín缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱g)来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师(shī)巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本(běn)面(miàn)的改善推(tuī)动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交(jiāo)通(tōng)运输(shū)部数据显示(shì)，假期(qī)前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月(yuè)产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈油缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据(jù)偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使(shǐ)用(yòn缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱g)量增加。受访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫(yì)情防控(kòng)措施(shī)优化(huà)调(diào)整带来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进(jìn)口增(zēng)加，也就(jiù)是说进(jìn)口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显利(lì)多因素(sù)驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看(kàn)来(lái)，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度(dù)加(jiā)拿(ná)大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预(yù)期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联(lián)储加息已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各(gè)占(zhàn)一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时(shí)期(qī)内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价(jià)格(gé)波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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