个人养老金业(yè)务(wù)试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日(rì)开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和(hé)地(dì)区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空(kōng)间初(chū)步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多家券商(shāng)，了(le)解个(gè)人(rén)养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券商(shāng)们(men)财(cái)富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过(guò)精(jīng)心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照的(de)证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点(diǎn)券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记(jì)者(zhě)介绍(shào)称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不(bù)断完善(shàn)产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的(de)角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品(pǐn)货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带(dài)给客户更好的服(fú)务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的(de)特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可(kě)投资的(de)产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户提(tí)供切(qiè)实可(kě)行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合(hé)自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好(hǎo)养老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客(kè)户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金(jīn)客户个(gè)性化(huà)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位(wèi)列(liè)全(quán)行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业(yè)务(wù)、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人(rén)养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成员公司(sī)开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然成为券商财(cái)富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过(guò)投研(yán)优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立(lì)个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性(xìng)化(huà)养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激(jī)发(fā)客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)术(shù)，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成(chéng)收益(yì)告负(fù)

　　客(kè)户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不(bù)大(dà)？产品能不(bù)能(néng)满足(zú)真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的(de)有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负(fù)责人(rén)介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近的(de)投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目(mù)标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择(zé)目标日期(qī)型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也(yě)是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机(jī)构(gòu)都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰(fēng)富(fù)，除特殊(shū)产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政策端(duān)进一步简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和研(yán)发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大(dà)多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的(de)应急(jí)资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数(shù)占基本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关(guān)于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为退抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)初心，必须(xū)切实从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融(róng)工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服(fú)务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出(chū)在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业年(nián)金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系(xì)均是公司(sī)积(jī)极响应(yīng)国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个(gè)人养老金(jīn)融服(fú)务体系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现在个(gè)人抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制(zhì)度(dù)的(de)普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探(tàn)访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部(bù)咨询(xún)的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和(hé)单(dān)位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位在(zài)上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然(rán)也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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